DeFi токены — это цифровые активы, которые обеспечивают работу децентрализованных финансовых приложений. Они используются для управления протоколами, распределения вознаграждений и привлечения ликвидности. В отличие от классических криптовалют вроде Bitcoin, эти токены являются функциональным элементом кредитных сервисов, DEX (децентрализованных бирж) и других DeFi-продуктов.
Согласно DropsTab, DeFi-сектор включает 1247 токенов с совокупной капитализацией $68,8 млрд. Hyperliquid, Chainlink, Uniswap, Aave, Ethena — наиболее популярные представители этой категории активов.
Непосредственно DeFi (Decentralized Finance) описывает направление, где финансовые операции выполняются внутри блокчейна. Таким образом, кредитование, стейкинг, обмен, выпуск активов происходят через смарт-контракты. Токены при этом выполняют роль различных инструментов: они дают право участвовать в управлении протоколом, формируют стимулы для поставщиков ликвидности и отражают долю участия пользователя в сети.
В следующих разделах вы узнаете, как устроена экономика этого сектора, чем DeFi токены отличаются от обычных криптовалют и какими особенностями обладают лидеры этого направления.
Чем DeFi токены отличаются от обычных криптовалют
Главное отличие DeFi токенов от классических криптовалют заключается в их назначении. Bitcoin, например, создавался как средство расчета, а DeFi токены — как определенный инструмент внутри DeFi-протокола.
Каждый токен внутри DeFi-экосистемы имеет задачу. Рассмотрим наиболее популярную классификацию:
- Governance-токены. Дают право голосовать за изменения в DAO (децентрализованная автономная организация) и управлять параметрами протокола.
- Utility-токены. Открывают доступ к функциям проекта, которые доступны только держателям таких токенов.
- Liquidity-токены. Отражают долю активов пользователя в пуле ликвидности и позволяют получать вознаграждение за предоставленный капитал.
- Stablecoins. Поддерживают фиксированную цену (часто привязанной к стоимости традици) и служат расчетной единицей в экосистеме.
- Synthetic-токены. Имитируют стоимость внешних активов — акций, валют или индексов — и делают возможной торговлю производными инструментами.
В обычных криптовалютах ценность определяется рыночным спросом и ограниченным предложением. В DeFi токенах она дополнительно формируется их ролью в протоколе: чем активнее используется проект, тем выше спрос на его токен.
Например, AAVE нужен для голосования и страхования ликвидности, UNI — для управления Uniswap, а ENA — для поддержания синтетического стейблкоина USDe.
Как работают DeFi токены
Модели использования DeFi токенов различаются от проекта к проекту. В одних протоколах применяется простая схема с одним токеном, в других — более сложная, где задействовано несколько активов с разными функциями. Конкретный механизм зависит от ниши, в которой работает DeFi проект, и задач, которые он решает.
Предоставление ликвидности. Пользователь вносит свои токены в общий пул — это хранилище средств, из которого другие трейдеры совершают обмен. Так работает, например, Uniswap или PancakeSwap. Взамен он получает специальные LP-токены (от liquidity provider), которые подтверждают его долю в этом пуле.
Эти токены можно отправить в стейкинг — временно заблокировать их ради вознаграждения — или использовать в других сервисах, чтобы увеличить доход. За участие в предоставлении ликвидности владелец токенов получает часть комиссий от сделок, проходящих через пул.
Кредитование. В кредитных протоколах, таких как Aave, одни пользователи вносят свои средства и получают процент за предоставление ликвидности, другие могут взять займ, оставив часть своих активов в залог. Токен AAVE при этом используется для управления протоколом: его владельцы участвуют в голосованиях о листинге новых активов, а также изменения процентных ставок.
Другие проекты, например Ethena и Chainlink, используют токены для поддержания инфраструктуры. ENA служит основой для выпуска и стабилизации цены стейблкоина USDe, а LINK — для оплаты передачи данных между блокчейнами.
Таким образом, токен становится не спекулятивным инструментом, а элементом функциональной логики работы приложения.
HYPE, ENA, PUMP: наиболее запоминающиеся DeFi токены 2025 года
Крупнейшие по рыночной капитализации DeFi токены часто задают направление всему сектору. Эти активы стали ориентиром для новых протоколов и постоянным выбором среди инвесторов. В этом разделе — особенности и история возникновения каждого из них.
Hyperliquid (HYPE): децентрализованная биржа на собственном блокчейне
Hyperliquid — это биржа деривативов, построенная на собственном блокчейне первого уровня. В отличие от большинства DEX, она не использует AMM, а работает через ордербук (как на традиционных CEX). Такой подход делает торговлю в DeFi быстрой и предсказуемой, без проскальзываний и проблем с ликвидностью.
Блокчейн Hyperliquid использует движок HyperEVM — совместимый с Ethereum, но оптимизированный под высокую нагрузку. Сеть обрабатывает тысячи ордеров в секунду и подтверждает сделки за доли секунды. Это позволило реализовать функции, привычные для централизованных площадок: маржинальную торговлю, стоп-ордера, фандинг и управление позициями в одном интерфейсе.
Токен проекта — HYPE. Он применяется для оплаты комиссий, голосования за параметры протокола и получения части дохода от биржи. Через систему HLP (Hyperliquidity Provider) пользователи могут вносить USDC в хранилища маркетмейкера и получать долю прибыли от торгового оборота.
HYPE показал один из лучших результатов года: после TGE (выпуска токенов в блокчейне) в ноябре 2024 года его цена выросла с $2,28 до $11,46. Исторический максимум актива был зафиксирован в августе 2025-го на отметке $16,65.
Ethena (ENA): синтетический доллар и интернет-облигация DeFi
Ethena — это децентрализованный протокол, разработанный Ethena Labs на блокчейне Ethereum. Его цель — создать альтернативу традиционным стейблкоинам. Основой экосистемы являются два токена: синтетический доллар USDe и токен управления ENA.
USDe — это синтетический доллар, обеспеченный криптовалютными активами и хеджирующими позициями на рынке деривативов. Такая схема называется дельта-нейтральной: когда цена базового актива, например Ethereum, снижается, прибыль от коротких позиций компенсирует потери по залогу, что помогает удерживать курс USDe около $1.
Помимо стабильности, Ethena предлагает пользователям доходность. Доход формируется из вознаграждений за стейкинг ETH и положительных фандинг-рейтов на деривативных рынках. Эти выплаты объединены в продукт Internet Bond — первый в DeFi долларовый инструмент с доходностью, сравнимой с облигацией. Владельцы USDe могут застейкать его и получать токен sUSDe, который отражает долю в прибыли протокола.
Управляющий токен ENA используется для голосований и принятия решений по параметрам протокола. Владельцы ENA участвуют в распределении комиссий. За активность в экосистеме также проводятся аирдропы — первый из них в апреле 2024 года составил 750 млн токенов (5% эмиссии).
С момента запуска Ethena заняла 6-е место в рейтинге крупнейших проектов DeFi: на момент написания статьи капитализация USDe составляет $8,6 млрд. ENA торгуется около $0,35.
Pump.fun (PUMP): нативный токен крупнейшей платформы создания мемкоинов
PUMP — это нативный токен платформы Pump.fun, работающей на блокчейне Solana. Проект стал феноменом 2024 года, предоставив пользователям возможность создавать мемкоины менее чем за 1 минуту. Именно Pump.fun запустила мемкоин-лихорадку, породив тысячи активов и сформировав вокруг себя новую субкультуру криптотрейдинга.
Во время ICO в июле 2025 года было продано 33% эмиссии, а капитализация проекта превысила $2 млрд за первые сутки. Остальная часть распределена между инвесторами, командой и фондом экосистемы.
Новый вектор развития Pump.fun — утилитарные токены и социальные приложения, где PUMP станет основой экономики контента. Команда рассматривает несколько практических механизмов применения — скидки на комиссии, обратные выкупы токенов, программы вознаграждений.
Среди всех описанных в статье DeFi токенов PUMP выглядит самым спекулятивным. Если отбросить маркетинговые заявления о полезности и экосистемной ценности, по мнению большинства в X, основная цель его выпуска — привлечение внимания к платформе.
Риски инвестирования в DeFi токены
Главная угроза инвестирования в DeFi токены — их мнимая полезность. Многие проекты заявляют, что выпускают утилитарный актив, но в реальности он не выполняет никакой важной функции. Это приводит к тому, что цена актива держится только за счет краткосрочного спроса и обрушивается, как только этот спрос истощается.
Не меньший риск — технический сбой или крах. Показательный пример — случай Terra/Luna в 2022 году. Алгоритм, поддерживающий курс стейблкоина UST, оказался нежизнеспособным: при массовых продажах система перешла в “спираль смерти”, выпустив триллионы новых токенов и обнулив их цену.
Еще один риск — централизация управления. Формально DeFi является полностью децентрализованной средой, однако на практике ключевые решения часто принимает узкий круг держателей токенов. Это делает проект зависимым от нескольких игроков и повышает вероятность манипуляций.
Заключение
Большинство новичков знают названия DeFi токенов — UNI, HYPE, ENA, — но не понимают, как работают сами протоколы, лежащие в основе этих активов: Uniswap, Hyperliquid или Ethena. Однако именно проект делает токен ценным, а не наоборот.
Более того, между ценностью проекта и динамикой его токена есть прямая связь: чем продуманнее стратегия и чем больше пользы приносит токен, тем устойчивее он держится на рынке. При этом активы без ютилити обычно исчезают в течение первого года после запуска.
Если вы хотите первым находить и инвестировать в перспективные DeFi токены — присоединитесь к обучающему потоку Crypto Fundamentals! На нем вы разберетесь в базовых принципах криптовалютного рынка, научитесь проводить ресерч проектов и зарабатывать на аирдропах.
