DeFi-токени — це цифрові активи, які забезпечують роботу децентралізованих фінансових додатків. Вони використовуються для управління протоколами, розподілу винагород і залучення ліквідності. На відміну від класичних криптовалют на зразок Bitcoin, ці токени є функціональним елементом кредитних сервісів, DEX (децентралізованих бірж) та інших DeFi-продуктів.
Згідно з DropsTab, DeFi-сектор включає 1247 токенів із сукупною капіталізацією $68,8 млрд. Hyperliquid, Chainlink, Uniswap, Aave, Ethena — найпопулярніші представники цієї категорії активів.
Безпосередньо DeFi (Decentralized Finance) описує напрямок, де фінансові операції виконуються всередині блокчейну. Таким чином, кредитування, стейкінг, обмін, випуск активів відбуваються через смарт-контракти. Токени при цьому виконують роль різних інструментів: вони дають право брати участь в управлінні протоколом, формують стимули для постачальників ліквідності і відображають частку участі користувача в мережі.
У наступних розділах ви дізнаєтеся, як влаштована економіка цього сектора, чим DeFi-токени відрізняються від звичайних криптовалют і якими особливостями володіють лідери цього напрямку.
Чим DeFi токени відрізняються від звичайних криптовалют
Головна відмінність DeFi-токенів від класичних криптовалют полягає в їхньому призначенні. Bitcoin, наприклад, створювався як засіб розрахунку, а DeFi-токени — як певний інструмент всередині DeFi-протоколу.
Кожен токен всередині DeFi-екосистеми має завдання. Розглянемо найбільш популярну класифікацію:
- Governance-токени. Дають право голосувати за зміни в DAO (децентралізована автономна організація) і керувати параметрами протоколу.
- Utility-токен. Відкривають доступ до функцій проекту, які доступні тільки власникам таких токенів.
- Liquidity-токени. Відображають частку активів користувача в пулі ліквідності та дозволяють отримувати винагороду за наданий капітал.
- Stablecoins. Підтримують фіксовану ціну (часто прив’язану до вартості традиції) і служать розрахунковою одиницею в екосистемі.
У звичайних криптовалютах цінність визначається ринковим попитом і обмеженою пропозицією. У DeFi токенах вона додатково формується їхньою роллю в протоколі: чим активніше використовується проект, тим вищий попит на його токен.
Наприклад, AAVE потрібен для голосування та страхування ліквідності, UNI — для управління Uniswap, а ENA — для підтримки синтетичного стейблкоіну USDe.
Як працюють DeFi токени
Моделі використання DeFi токенів різняться від проекту до проекту. В одних протоколах застосовується проста схема з одним токеном, в інших — більш складна, де задіяно кілька активів з різними функціями. Конкретний механізм залежить від ніші, в якій працює DeFi проект, і завдань, які він вирішує.
Надання ліквідності. Користувач вносить свої токени в загальний пул — це сховище коштів, з якого інші трейдери здійснюють обмін. Так працює, наприклад, Uniswap або PancakeSwap. Натомість він отримує спеціальні LP-токени (від liquidity provider), які підтверджують його частку в цьому пулі.
Ці токени можна відправити в стейкінг — тимчасово заблокувати їх заради винагороди — або використовувати в інших сервісах, щоб збільшити дохід. За участь у наданні ліквідності власник токенів отримує частину комісій від угод, що проходять через пул.
Кредитування. У кредитних протоколах, таких як Aave, одні користувачі вносять свої кошти і отримують відсоток за надання ліквідності, інші можуть взяти позику, залишивши частину своїх активів у заставу. Токен AAVE при цьому використовується для управління протоколом: його власники беруть участь у голосуваннях про лістинг нових активів, а також зміни процентних ставок.
Інші проекти, наприклад Ethena і Chainlink, використовують токени для підтримки інфраструктури. ENA служить основою для випуску і стабілізації ціни стейблкоіна USDe, а LINK — для оплати передачі даних між блокчейнами.
Таким чином, токен стає не спекулятивним інструментом, а елементом функціональної логіки роботи додатка.
HYPE, ENA, PUMP: найбільш пам'ятні DeFi-токени 2025 року
Найбільші за ринковою капіталізацією DeFi токени часто задають напрямок всьому сектору. Ці активи стали орієнтиром для нових протоколів і постійним вибором серед інвесторів. У цьому розділі — особливості та історія виникнення кожного з них.
Hyperliquid (HYPE): децентралізована біржа на власному блокчейні
Hyperliquid — це біржа деривативів, побудована на власному блокчейні першого рівня. На відміну від більшості DEX, вона не використовує AMM, а працює через ордербук (як на традиційних CEX). Такий підхід робить торгівлю в DeFi швидкою і передбачуваною, без прослизань і проблем з ліквідністю.
Блокчейн Hyperliquid використовує движок HyperEVM — сумісний з Ethereum, але оптимізований під високе навантаження. Мережа обробляє тисячі ордерів за секунду і підтверджує угоди за частки секунди. Це дозволило реалізувати функції, звичні для централізованих майданчиків: маржинальну торгівлю, стоп-ордери, фандинг і управління позиціями в одному інтерфейсі.
Токен проекту — HYPE. Він застосовується для оплати комісій, голосування за параметри протоколу та отримання частини доходу від біржі. Через систему HLP (Hyperliquidity Provider) користувачі можуть вносити USDC до сховищ маркетмейкера та отримувати частку прибутку від торгового обороту.
HYPE показав один з найкращих результатів року: після TGE (випуску токенів у блокчейні) у листопаді 2024 року його ціна зросла з $2,28 до $11,46. Історичний максимум активу був зафіксований у серпні 2025 року на позначці $16,65.
Ethena (ENA): синтетичний долар і інтернет-облігація DeFi
Ethena — це децентралізований протокол, розроблений Ethena Labs на блокчейні Ethereum. Його мета — створити альтернативу традиційним стейблкоїнам. Основою екосистеми є два токени: синтетичний долар USDe і токен управління ENA.
USDe — це синтетичний долар, забезпечений криптовалютними активами та хеджуючими позиціями на ринку деривативів. Така схема називається дельта-нейтральною: коли ціна базового активу, наприклад Ethereum, знижується, прибуток від коротких позицій компенсує втрати за заставою, що допомагає утримувати курс USDe близько $1.
Крім стабільності, Ethena пропонує користувачам прибутковість. Дохід формується з винагород за стейкінг ETH і позитивних фандінг-рейтів на деривативних ринках. Ці виплати об’єднані в продукт Internet Bond — перший в DeFi доларовий інструмент з прибутковістю, порівнянною з облігацією. Власники USDe можуть застейкувати його і отримувати токен sUSDe, який відображає частку в прибутку протоколу.
Управляючий токен ENA використовується для голосування та прийняття рішень щодо параметрів протоколу. Власники ENA беруть участь у розподілі комісій. За активність в екосистемі також проводяться айрдропи — перший з них у квітні 2024 року склав 750 млн токенів (5% емісії).
З моменту запуску Ethena посіла 6-те місце в рейтингу найбільших проєктів DeFi: на момент написання статті капіталізація USDe становить $8,6 млрд. ENA торгується близько $0,35.
Pump.fun (PUMP): нативний токен найбільшої платформи створення мемкойнів
PUMP — це нативний токен платформи Pump.fun, що працює на блокчейні Solana. Проект став феноменом 2024 року, надавши користувачам можливість створювати мемкойни менш ніж за 1 хвилину. Саме Pump.fun запустила мемкойн-лихоманку, породивши тисячі активів і сформувавши навколо себе нову субкультуру криптотрейдингу.
Під час ICO в липні 2025 року було продано 33% емісії, а капіталізація проекту перевищила $2 млрд за першу добу. Решта розподілена між інвесторами, командою та фондом екосистеми.
Новий вектор розвитку Pump.fun — утилітарні токени та соціальні додатки, де PUMP стане основою економіки контенту. Команда розглядає кілька практичних механізмів застосування — знижки на комісії, зворотний викуп токенів, програми винагород.
Серед усіх описаних у статті DeFi токенів PUMP виглядає найбільш спекулятивним. Якщо відкинути маркетингові заяви про корисність та екосистемну цінність, на думку більшості в X, основна мета його випуску — привернення уваги до платформи.
Ризики інвестування в DeFi токени
Головна загроза інвестування в DeFi токени — їх уявна корисність. Багато проектів заявляють, що випускають утилітарний актив, але в реальності він не виконує жодної важливої функції. Це призводить до того, що ціна активу тримається тільки за рахунок короткострокового попиту і обвалюється, як тільки цей попит вичерпується.
Не менший ризик — технічний збій або крах. Показовий приклад — випадок Terra/Luna у 2022 році. Алгоритм, що підтримує курс стейблкоіну UST, виявився нежиттєздатним: під час масових продажів система перейшла в «спіраль смерті», випустивши трильйони нових токенів і обнуливши їхню ціну.
Ще один ризик — централізація управління. Формально DeFi є повністю децентралізованим середовищем, проте на практиці ключові рішення часто приймає вузьке коло власників токенів. Це робить проект залежним від декількох гравців і підвищує ймовірність маніпуляцій.
Висновок
Більшість новачків знають назви DeFi-токенів — UNI, HYPE, ENA, — але не розуміють, як працюють самі протоколи, що лежать в основі цих активів: Uniswap, Hyperliquid або Ethena. Однак саме проект робить токен цінним, а не навпаки.
Більш того, між цінністю проєкту та динамікою його токена існує прямий зв’язок: чим продуманіша стратегія і чим більше користі приносить токен, тим стійкіше він тримається на ринку. При цьому активи без ютиліті зазвичай зникають протягом першого року після запуску.
Якщо ви хочете першим знаходити та інвестувати в перспективні DeFi токени — приєднуйтесь до навчального потоку Crypto Fundamentals! На ньому ви розберетеся в базових принципах криптовалютного ринку, навчитеся проводити ресерч проектів і заробляти на айрдропах.
